Темирчев К.Д.
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ФИНАНСОВЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ГРЕЦИИ: ОТ КРИЗИСА К ВОССТАНОВЛЕНИЮ *
Аннотация:
в статье анализируется влияние налогово-бюджетной политики и динамики номинального ВВП на соотношение государственного долга к ВВП Греции. Освещаются последствия экономического роста 2021-2022 годов, который привел к улучшению государственных финансов и ликвидации первичного дефицита. Рассматривается возвращение к первичному профициту, снижение долга к ВВП и роль инвестиций в восстановление экономики.
Ключевые слова:
Греция, инвестиции, государственный долг, ВВП, экономическая конвергенция
Ужесточение налогово-бюджетной политики и устойчивая динамика номинального ВВП снижают соотношение долга к ВВП. Сильный экономический рост, зафиксированный в 2021-2022 годах, проложил путь к более высоким, чем ожидалось, показателям государственных финансов в 2022 году, ликвидировав первичный дефицит (+0,1% ВВП), несмотря на значительные политические интервенции, принятые правительством Греции в течение года. Это развитие событий в сочетании с возвращением к первичному профициту с 2023 года и далее, резким снижением соотношения государственного долга к ВВП на 35 процентных пунктов за последние два года (2020-2022), накопленным денежным резервом и увеличением вклада ожидается, что инвестиции в рост реального ВВП, поддерживаемые притоком средств из Федерального резерва в экономику Греции, будут способствовать восстановлению инвестиционного уровня в течение 2023 года. Согласно последнему отчету ELSTAT, финансовые показатели неожиданно улучшились. Правительство Греции отметило, что первичный баланс вернулся на положительную территорию, составив 0,1% ВВП (273 млн евро), превысив предыдущие оценки (бюджет Министерства финансов на 2023 год), согласно которым дефицит составлял 1,6% ВВП (3,4 млрд евро). Это замечательное улучшение в Первичный баланс, сократившийся на 4,8 процентных пункта по сравнению с 2021 годом, является одним из самых высоких среди Страны ЕС. Более высокие, чем первоначально ожидалось, показатели государственных финансов в 2022 году в основном объясняются превышением налоговых поступлений в сочетании с сильным восстановлением экономики, зафиксированным за последние два года (8,4% в 2021 году, 5,9% в 2022 году), факторами, которые способствовали созданию достаточного бюджетного пространства, что позволило достичь не допустить отклонения первичного баланса от целевого показателя, установленного в бюджете на 2023 год. Этот рост, по сравнению с предыдущими оценками, также подтверждается учетом доходов от ANFAs/SMPs. Ожидается, что Греция сохранит твердую приверженность бюджетной дисциплине, и в 2023 году планируется дальнейшее увеличение первичного профицита (по оценкам Программы стабильности на 2023 год, он составит 1,1%).Согласно имеющимся предварительным данным об исполнении Государственного бюджета на модифицированной кассовой основе, первичное сальдо Государственного бюджета в 1 квартале 2023 года составило профицит в размере 3,1 млрд евро против целевого показателя первичного профицита в размере 28 млн евро, который был заложен в бюджет на 2023 год на тот же период.Более конкретно, потребности в финансировании на 2023 год составляют 15,4 млрд евро, из которых 7,2 млрд евро приходится на расходы по обслуживанию долга и 4,7 млрд евро - на выплату процентов. Менее половины финансовых потребностей государства на 2023 год будет покрыто за счет новых эмиссий, то есть в общей сложности на 7 млрд евро, в то время как 90% суммы (6,3 млрд евро) уже было привлечено в течение января-апреля за счет новых эмиссий сроком на 10 лет (3,5 млрд евро 17.1.2023) и 5-летний государственные облигации (2,5 млрд евро от 29.03.2023), а также возобновление выпуска 10-летних государственных облигаций (0,3 млрд евро в 19/4/2023). Факторы экономического роста в 2023 году: продолжающийся рост занятости, значительный инвестиционный вклад и повышение деловой уверенности.В 2022 году Греция второй год подряд продемонстрировала значительный экономический подъем (в 2021 году - 8,4%), оставаясь устойчивой к неблагоприятным внешним шокам и сильному инфляционному давлению. Экономическая активность в Греции выросла на 5,9% в 2022 году более высокими темпами по сравнению со средними показателями по еврозоне и 27 странам ЕС (3,5%)., на фоне ранее возникших опасений рецессии в ЕС, резкого роста цен на энергоносители и продовольствие, ужесточения денежно-кредитной политики в ответ на устойчивую инфляцию и повышенную геополитическую неопределенность. Устойчивый экономический рост в 2022 году в основном объясняется: o более высокие, чем ожидалось, показатели экспорта услуг (9,9%), что связано с заметным оживлением туризма (в 2022 году доходы от туризма составили 17,6 млрд евро, что на 3% меньше, чем в 2019 году, а число прибывших туристов достигло 27,8 млн человек, что на 11,2% меньше, чем в 2019 году). o значительный рост частного потребления (7,8%), вносящий наибольший вклад в общий рост ВВП (5,3 п.п.), что подкрепляется продолжающимся ростом занятости и налоговыми мерами, принятыми для защиты домохозяйств от роста цен на энергоносители, а также значительным ростом инвестиций (11,7%) на фоне заметного оживления прямых иностранных инвестиций (2022 год: 7,22 млрд евро или 3,5% ВВП). Хотя ожидается, что реальный рост ВВП будет умеренным, несколько факторов вселяют оптимизм в отношении более высоких, чем прогнозировалось ранее, показателей роста в 2023 году. Основные факторы, которые, как ожидается, будут способствовать более сильному темпы роста, по сравнению с предыдущими оценками, следующие:Во-первых, в 2022 году условия на рынке труда продолжали улучшаться, среднегодовой уровень безработицы в 2022 году составил 12,4%, что на 2,3 процентных пункта ниже, чем в 2021 году, в то время как занятость значительно выросла, увеличившись на 5,4%. Общая численность занятого населения превысила 4 млн человек в 2022 году, достигнув своего высокий уровень с 2011 года, в то время как безработным были сокращены на 14,2% по сравнению с 2021, достигая 585 тыс. человек. Более того, в 2022 году численность рабочей силы увеличилась на 2,5%. Продолжающееся улучшение условий на рынке труда наряду с налоговыми мерами, принятыми для защиты домохозяйств от резкого роста цен на энергоносители, и повышением минимальной месячной заработной платы до 780 евро (с 713 евро), вступившим в силу с апреля ожидается, что с 1 января 2023 года они поддержат внутренний спрос.Во-вторых, индикатор экономических настроений (ESI), опережающий индикатор экономической активности, сохраняет свое долгосрочное среднее значение (100), превышая соответствующий ESI для еврозоны с мая 2022 года. ESI в Греции достиг 108,8 единиц в апреле 2023 года, в то время как соответствующий ESI в еврозоне достиг 99,3 в том же месяце. Рост ESI в последние месяцы в основном обусловлен улучшением ожиданий бизнеса в строительстве, за которым следуют розничная торговля и промышленность, в то время как доверие потребителей также значительно улучшилось. Более того, ожидания бизнеса в отношении занятости (индикатор ожиданий занятости (EEI)) в последние месяцы продолжали расти, резко увеличившись с ноября 2022 года.В-третьих, значительный положительный эффект переноса на экономический рост в 2023 году, оцениваемый в 1,5 процентных пункта. Эффект переноса составляет рассчитывается как процентное изменение между уровнем реального ВВП в последнем квартале года и средним уровнем реального ВВП за год. Это эквивалентно среднегодовым темпам роста, которые были бы достигнуты, если бы уровень реального ВВП в каждом квартале следующего года оставался равным уровню ВВП в последнем квартале предыдущего года. В четвертом квартале 2022 года (с учетом сезонных колебаний) реальный ВВП продолжил расти 10-й квартал подряд, увеличившись на 1,4% в квартальном исчислении, в то время как в годовом исчислении реальный объем производства увеличился на 5,2%.В-четвертых, динамика роста инвестиций за последние три года, которая, как ожидается, сохранится и в 2023 году. В 2022 году инвестиции увеличились на 11,7%, что на 1,5 п.п. больше, чем в прошлом году. Рост инвестиций был заметен во всех категориях, но более заметен в жилищных инвестициях и других видах строительства (36,1% и 21,5% соответственно). Положительная динамика инвестиций в жилищное строительство (2020: 19%, 2021: 27.3%, 2022: 36.1%) синхронно с резким ростом цен на жилую недвижимость (2020: 4.5%, 2021: 7.6%, 2022: 11.1%, номинальные предварительные цифры). Ожидается, что дальнейшее расширение производства в ближайшие годы будет зависеть от инвестиций, поскольку Греция является одним из крупнейших бенефициаров программы RRF, в рамках которой страна уже получила в общей сложности 11 млрд евро. На данный момент в рамках кредитной линии RRF было подано 392 инвестиционных проекта с общим бюджетом 12,33 млрд евро, в то время как 617 проектов с общим бюджетом 17,86 млрд евро, включая НДС, уже одобрены и включены в программу грантов RRF. Аналогичным образом, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в 2022 году продемонстрировали самые высокие показатели за последние два десятилетия, достигнув 7,2 млрд евро (или 3,5% ВВП) по сравнению с 5,4 млрд евро в 2021 году (или 2,9% ВВП).В-пятых, экспорт товаров и услуг стал основой экономического роста в 2022 году, увеличившись на 4,9%. В частности, экспорт товаров незначительно увеличился на 0,4%, в то время как экспорт услуг увеличился на 9,9%, в основном из-за высоких показателей в индустрии туризма. Напротив, импорт товаров вырос на 11,2%, а импорт услуг - на 7,2%. Несмотря на почти полное восстановление туризма до рекордного уровня 2019 года на самом высоком уровне процент покрытия дефицита торгового баланса за счет доходов от туризма не превышал 45% по сравнению с 70-80% несколько лет назад. Увеличение торгового дефицита в 2022 году в значительной степени объясняется ухудшением условий торговли, поскольку в 2022 году цены на энергоносители резко выросли, а Греция является нетто-импортером энергоносителей.В заключении, хочется отметить, что скорость экономического сближения приближается к среднему показателю по Европейскому союзу: разрыв в объеме производства и потенциальный ВВП. Реальный ВВП Греции на душу населения в 2022 году (основанный на паритете покупательной способности (ППС)) достиг уровня, зафиксированного в 2008 году, когда начался мировой финансовый кризис.
Номер журнала Вестник науки №6 (75) том 1
Ссылка для цитирования:
Темирчев К.Д. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ФИНАНСОВЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ГРЕЦИИ: ОТ КРИЗИСА К ВОССТАНОВЛЕНИЮ // Вестник науки №6 (75) том 1. С. 395 - 401. 2024 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/15201 (дата обращения: 16.05.2025 г.)
Вестник науки © 2024. 16+