Дехкан Фарьял
РАЗВИТИЕ РЕГУЛЯРНЫХ БАНКОВСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ В ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ *
Аннотация:
целью данной статьи является развитие регулярных банковских инструментов в Центральной Азии. Основное внимание в этой статье уделяется сукук. В работе рассматривается долговые рынки, сукук, исламские облигации, факторы, влияющие на выпуск сукук. В качестве материала исследования используется данные банка центрального Азии. статистику сукук, был рассчитан инвестиционный потенциал в результате выпуска сукук, а временной период для прогноза сукук составляет 2010-2020 годы, а также для инвестиций. Доказывается В результате за последние несколько лет исламские облигации, известные в исламском праве как сукук, значительно выросли и были разработаны и выпущены компаниями и правительствами. В Иране, несмотря на соблюдение исламских стандартов в банковской сфере и на фондовом рынке, не было принято никаких эффективных мер по выпуску облигаций сукук. В этой статье, согласно факторам, влияющим на выпуск сукук, была разработана подходящая модель и рассчитана потенциальная мощность выпуска сукук в Иране, и для этой цели два сценария. считались. Он используется для прогнозирования емкости сукук. Одним из важных методов финансирования процесса является секьюритизация активов. Секьюритизация — это процесс, в ходе которого финансовые посредники, такие как коммерческие банки, устраняются, а торгуемые долговые ценные бумаги продаются непосредственно инвесторам. По сути, финансовая компания собирает пул финансовых активов и продает долговые ценные бумаги сторонним инвесторам для финансирования желаемой комбинации. Сукук является одним из важных и эффективных финансовых инструментов в процессе конвертации активов в ценные бумаги, что является важным применением этих ценных бумаг для управления ликвидностью, а также подходящим инструментом для финансирования государственных и частных предприятий с учетом доходов от нефти
Ключевые слова:
Сукук, облигации, рынок, развитие, Азия, исламская система
DOI 10.24412/2712-8849-2024-1079-876-896
Введение.
Устойчивый рост и развитие – главная экономическая цель каждой страны. Важнейшим критерием определения и измерения экономического роста, роста ВВП и основной движущей силой производства является объем инвестиций, поэтому экономисты всегда предполагали условия, которые исследуют экономические факторы в любое время и в любом месте. Несколько факторов, таких как монетарные и финансовые переменные и различные методы финансирования, могут повлиять на сумму и объем инвестиций. Процесс финансирования и оптимальное сочетание структуры финансирования, с одной стороны, и решения об инвестировании полученных ресурсов в различные сектора активов, с другой стороны, являются важными вопросами при принятии решений в области финансового управления. Конвертация активов в ценные бумаги – один из инструментов финансирования, которому уделяется внимание в последние десятилетия. В этом методе активы конвертируются в рыночные ценные бумаги как одну из статей баланса. В связи с этим одним из новейших инструментов, существующих на финансовых рынках исламского мира, являются облигации сукук, представляющие собой гибкие ценные бумаги, которые можно использовать для удовлетворения финансовых потребностей рынка капитала. лет. Последнее в основном связано с той ролью, которую он играет в обеспечении доступности финансовых инвестиций, и это учитывалось. В финансовой системе страны как исламской страны использование исламских финансовых инструментов может занимать особое место. Таким образом, кажется, что использование исламских финансовых инструментов может решить многие проблемы финансирования различных секторов экономики страны. В этой статье мы попытались создать эконометрическую модель, используя данные стран-эмитентов сукук. Использование панели с использованием метода данных. , влияние факторов, влияющих на выпуск сукук. Затем потенциал выпуска сукук на период с 2010 по 2020 год извлекается с использованием расчетных коэффициентов и экономических данных. Затем, используя векторную авторегрессию, следует изучить влияние выпуска сукук на инвестиции и спрогнозировать объем инвестиционной способности с использованием облигаций сукук. Помимо расчета потенциала выпуска сукук в странах Центральной Азии.
Целью данной статьи является развитие влияние факторов, влияющих на выпуск сукук, является обычным банковским инструментом в Центральной Азии.
Литературный обзор.
Хотя экономические предприятия в развивающихся странах меньше, чем в развитых странах, но, как правило, финансовые потребности предприятий превышают внутренние ресурсы, которые в условиях отсутствия развитых рынков капитала, краткосрочных и среднесрочных кредитов может оказать давление на предпринимателей. Для руководства компании, учитывая прозрачность финансовых рынков и процентных ставок в развитых странах, инвесторы с большей вероятностью будут финансировать внутри компании (распределенная прибыль и финансирование извне компании, облигации, обращающиеся на фондовой бирже, и банковские кредиты). так что финансовые ресурсы внутри и вне компании могут заменять друг друга. И это несмотря на то, что в развивающихся странах из-за отсутствия единой процентной ставки и непрозрачности рынка доступ компаний к банковским ресурсам будет каналом накопления капитала, а поскольку размер прибыли от инвестиции по сравнению с банковской процентной ставкой в Это уровень. Компании всегда ищут больше и дешевле кредитов и банковских кредитов, поэтому в отличие от развитых стран, где деньги и капитал являются полной заменой друг друга, в развивающихся странах деньги и капитал дополняют друг друга, что означает финансирование из внутренних источников. получаются из источников вне компании, в виде долевых облигаций и кредитов (банки не являются идеальной заменой друг друга). (1)
Среди новых инструментов финансирования, ставших популярными в последние годы, особенно в исламских странах, можно упомянуть финансовый инструмент сукук, который фактически представляет собой финансовый инструмент, который можно использовать для финансирования государственных расходов и инвестиций. (2)
Существуют различные дебаты о разнице между сукук и традиционными инструментами финансирования. утверждают, что сукук имеют характеристики облигаций, но другие, такие как Чакер и Рай (2007), утверждают, что сукук структурированы иначе, чем ценные бумаги. Они увеличивают портфель с фиксированным доходом и снижают риск. Уилсон (2004, Wilson) утверждает, что, поскольку сукук имеют более высокую ликвидность, чем кредиты, облигации сукук также используются для финансирования компаний. Он используется и хранится в качестве актива в портфеле активов банков. Исламские банки, которые не могут получать кредиты на межбанковском рынке по процентным ставкам, могут совершать свои операции на межбанковском рынке путем выпуска облигаций сукук. С исламской точки зрения они пытаются поддерживать сукук как финансовый инструмент и обменять его на вторичном рынке. Миллер и др. (там же) утверждают, что структура сукук аналогична структуре ценных бумаг, за исключением того, что ее доходность определяется стоимостью базового актива. Уилсон также утверждает, что те, кто ищет финансирование, используют облигации сукук чаще, чем другие ценные бумаги, потому что они могут лучше хеджировать свои инвестиционные риски, используя этот инструмент. (3)
Существуют различные дискуссии о влиянии фондовой биржи на выпуск облигаций сукук. Во-первых, выпуск облигаций сукук решает проблему неблагоприятного отбора, вызванную асимметрией информации между фирмой и инвесторами, что основано на исследовании Лейланда и Пила (1977) о высококачественных фирмах, использующих долг как характеристику Росса (1977). компании высоко ценятся. Высококачественные компании могут выпускать больше долговых ценных бумаг, чем компании низкого качества, поскольку вероятность дефолта для компаний низкого качества высока. Во-вторых, выпуск долговых ценных бумаг может снизить моральный риск и издержки, связанные с конфликтами между акционерами и менеджерами. Менеджеры могут истощить ресурсы компании или свести к минимуму свои усилия по увеличению стоимости компании. Следовательно, долговое финансирование вынуждает менеджеров работать лучше (меньше), тратить ресурсы и стремиться увеличить стоимость фирмы (1986). Дженсен утверждает, что долговое финансирование является лучшим стимулом для менеджеров лучше выполнять свою работу. Следовательно, выпуск долговых обязательств является положительным показателем эффективности деятельности компании. С другой стороны, фондовый рынок может оказать негативное влияние на выпуск долговых ценных бумаг. Во-первых, долговые ценные бумаги увеличивают риск банкротства банков. Во-вторых, долговые ценные бумаги увеличивают стоимость компаний из-за конфликта интересов между акционерами и компанией. Акционеры получают выгоду, возлагая издержки на должников, поэтому акционерам не нужно максимизировать стоимость. Они не видят компанию. Кроме того, акционерам рекомендуется инвестировать в проекты с более высоким риском (Дженсен и Менклинг, 1976). Конфликты между интересами акционеров и должников могут привести к недостаточному инвестированию (Myers 1977), и, таким образом, цена конфликта интересов между акционерами и должниками фирмы предполагает, что увеличение долга может увеличить моральный риск.
Номер журнала Вестник науки №10 (79) том 2
Ссылка для цитирования:
Дехкан Фарьял РАЗВИТИЕ РЕГУЛЯРНЫХ БАНКОВСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ В ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ // Вестник науки №10 (79) том 2. С. 876 - 896. 2024 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/17829 (дата обращения: 15.05.2025 г.)
Вестник науки © 2024. 16+