Шагов И.И.
СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРАВО ГОСУДАРСТВА НА УПРАВЛЕНИЕ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ («ЗОЛОТАЯ АКЦИЯ»): ПРАВОВАЯ ПРИРОДА И ПРЕДЕЛЫ ПРИМЕНЕНИЯ *
Аннотация:
в статье рассматривается правовая природа института специального права государства на участие в управлении акционерными обществами («золотой акции»). Выявляются теоретические и практические проблемы, возникающие в связи с правовым статусом представителей государства, их участием в управлении, а также последствиями решений. Особое внимание уделяется вопросам соотношения публичных интересов и принципов корпоративной автономии, юридическим основаниям прекращения действия «золотой акции». Сформированы предложения по реформированию законодательства с учётом принципов пропорциональности и недопустимости произвольного вмешательства в частноправовые отношения.
Ключевые слова:
золотая акция, специальное право, государственное участие, корпоративное управление, стратегические предприятия, контроль, акционерное общество, приватизация, публичный интерес
В российской правовой системе институт «золотой акции» представляет собой особую конструкцию участия государства в управлении акционерными обществами, утратившими статус полностью государственных, но сохраняющими значение для обороноспособности, безопасности или иных публичных интересов. Несмотря на то, что данное понятие не зафиксировано в виде термина в действующем гражданском законодательстве, его юридическая сущность получила закрепление в статье 38 Федерального закона от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» [2].Суть специального права («золотой акции») заключается в том, что государство, даже не будучи акционером, вправе участвовать в управлении обществом посредством назначения своих представителей в органы управления и, главное, посредством права вето на наиболее значимые решения. К таким решениям отнесены внесение изменений в устав, реорганизация и ликвидация общества, изменение уставного капитала, заключение крупных сделок и сделок с заинтересованностью. Право вето реализуется назначенными представителями государства в совете директоров или на общем собрании акционеров.Юридическая конструкция «золотой акции» закреплена в статье 38 Федерального закона от 21.12.2001 № 178‑ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества», и представляет собой исключительную форму участия публично-правовых образований Российской Федерации и её субъектов в управлении акционерными обществами, в том числе в случае, когда доля их участия в уставном капитале является минимальной или вовсе отсутствует. В отличие от обычных корпоративных прав, вытекающих из владения акциями, «золотая акция» предоставляет государству или субъекту Российской Федерации особое, нематериальное право вето при принятии решений по наиболее значимым вопросам деятельности акционерного общества.Данное право реализуется через назначение представителей государства в состав совета директоров (наблюдательного совета) и предусматривает возможность блокирования решений, относящихся к стратегическим направлениям деятельности общества. В частности, пунктами 1 и 3 статьи 38 Закона о приватизации прямо установлено, что «золотая акция» наделяет государство правом вето в отношении следующих категорий корпоративных решений: внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества, утверждения его новой редакции, принятия решений о реорганизации или ликвидации общества, назначении ликвидационной комиссии и утверждении промежуточного и окончательного ликвидационного баланса, одобрения крупных сделок и сделок с заинтересованностью, изменения уставного капитала общества.Решения о реализации специального права («золотой акции») может быть принято в связи с приватизацией имущественного комплекса унитарного предприятия. Законодатель исходит из того, что в процессе преобразования государственного или муниципального предприятия в акционерное общество возникает риск утраты государством возможности влиять на дальнейшее развитие хозяйствующего субъекта. Введение «золотой акции» на данном этапе призвано компенсировать такую потерю и обеспечить механизм контроля за сохранением стратегических направлений деятельности, имущественной целостности и исполнения обязательств перед государством.Во-вторых, основанием для применения специального права может выступать факт исключения акционерного общества из Перечня стратегических акционерных обществ, утверждённого Указом Президента Российской Федерации от 04.08.2004 № 1009 [4]. В подобных случаях государство, отказываясь от прямого включения общества в систему стратегических предприятий, тем не менее, оставляет за собой возможность опосредованного контроля через «золотую акцию», как инструмент переходного характера. Это особенно важно, если имеются основания полагать, что общество по-прежнему осуществляет деятельность, сопряжённую с повышенным уровнем риска для публичных интересов.В-третьих, специальное право может быть введено при отчуждении находящихся в федеральной собственности акций акционерного общества, признанного стратегически значимым в соответствии с Федеральным законом от 29.04.2008 № 57‑ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» [3]. В частности, речь идёт о ситуациях, когда доля Российской Федерации в уставном капитале такого общества составляет не менее 25% плюс одна акция, и планируется её сокращение до уровня 25% и ниже. Для того чтобы сохранить возможность блокировать отдельные решения, Правительство РФ вправе принять решение о введении «золотой акции» как альтернативного механизма контроля в условиях отсутствия контрольного или блокирующего пакета.В целом, использование института «золотой акции» оправдывается необходимостью сохранения контроля за стратегическими активами в условиях переходной экономики, а также в целях защиты национальных интересов. Однако современная юридическая наука всё чаще указывает на внутреннюю противоречивость данного механизма, с одной стороны, он позволяет государству обеспечивать стабильность и целевое функционирование предприятий, имеющих системное значение для страны. С другой, нарушаются принципы корпоративного права, в частности равенство участников, автономию воли и принцип соразмерности управления доле участника.Одни исследователи «золотую акцию» обозначают как элемент публично-правового регулирования, находящийся вне сферы действия корпоративного законодательства [5, с. 66]. Другие указывают на необходимость включения института «золотой акции» в систему корпоративных механизмов с учётом его воздействия на внутренние управленческие процессы акционерных обществ [6, с. 67].Как верно отметил В.К. Андреев, «участие публично-правовых образований и созданных ими юридических лиц в хозяйственных обществах неизбежно приводит к диссонансу выражаемых ими государственных интересов с потребностями обычных участников хозяйственного общества, граждан и юридических лиц» [7, с. 217]. Государственные интересы по своей природе носят внекорпоративный, часто политико-стратегический характер и ориентированы на достижение долгосрочных целей, связанных с безопасностью, стабильностью и социальным развитием. В то же время потребности иных участников хозяйственного общества граждан, частных инвесторов, юридических лиц выражаются, как правило, в стремлении к получению прибыли, приросту инвестиционной стоимости, дивидендной политике и устойчивости корпоративного управления. Такой дисбаланс становится особенно проблематичным при наличии миноритарных инвесторов, не обладающих возможностью влияния на принятие решений и одновременно вынужденных мириться с корпоративной политикой, формируемой под влиянием публичного субъекта. При этом юридическая конструкция акционерного общества предполагает равенство участников в пределах их корпоративных прав, а любое исключение из этого принципа должно быть строго обосновано и правомерно с точки зрения публичного закона.Действующее законодательство не содержит достаточных механизмов для оспаривания их решений и привлечения к ответственности в случае причинения убытков обществу или ущемления интересов иных акционеров. В случаях, когда государство посредством «золотой акции» блокирует сделки, препятствует реорганизации или навязывает управленческие решения, не основанные на коммерческой логике, частные инвесторы теряют возможность реализовывать свои корпоративные права и достигать целей, ради которых они участвуют в капитале акционерного общества. Такая ситуация деформирует саму природу корпоративного участия и нарушает принцип равенства участников, закреплённый в статьях 65.2 и 66.3 Гражданского кодекса Российской Федерации [1].Решения о предоставлении специального права принимаются без проведения публичных обсуждений, зачастую без раскрытия мотивировочной части, что препятствует правовой и инвестиционной оценке степени обоснованности вмешательства государства в корпоративное управление. Инвесторы не располагают инструментами предварительного анализа рисков, связанных с возможным введением или существованием «золотой акции» в отношении конкретного эмитента, поскольку такие решения публикуются постфактум в ограниченном объёме и без прогнозируемых критериев.Необходимость совершенствования правового регулирования института «золотой акции» обусловлена рядом факторов. Прежде всего, требуется нормативное установление предельных сроков действия специального права. На сегодняшний день законодательство не содержит временных пределов использования «золотой акции», что фактически делает её бессрочной конструкцией, не подверженной пересмотру даже в случае утраты предприятием признаков стратегического значения. Отсутствие продолжительности действия специального права приводит к тому, что государство сохраняет блокирующие полномочия в отношении общества, утратившего актуальность с точки зрения обеспечения национальных интересов. Такая ситуация порождает правовую неопределённость и нарушает равновесие между публичными и частными интересами. Следовательно, правомерно предложить введение законодательного срока действия «золотой акции» с возможностью его продления только при наличии документально подтверждённых и объективно обоснованных оснований.Кроме того, необходим чёткий нормативный перечень критериев, обосновывающих возможность введения «золотой акции». Действующая редакция пункта 1 статьи 38 Федерального закона от 21.12.2001 № 178‑ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества», предоставляет правительству широкое усмотрение при принятии решения об использовании специального права. Представляется необходимым установить, что применение «золотой акции» допустимо исключительно в отношении акционерных обществ, деятельность которых затрагивает вопросы обороны, государственной безопасности, устойчивости критической инфраструктуры, а также те сферы, где реализуется охрана основ конституционного строя и защита прав граждан в значимых масштабах. Установление таких критериев обеспечит правовую предсказуемость, а также позволит исключить произвольное расширение круга организаций, в отношении которых вводится специальное право.Наконец, современный этап развития гражданского и корпоративного законодательства требует введения института судебного контроля за применением и действием специального права. Отсутствие эффективного механизма обжалования решений о введении «золотой акции» препятствует реализации права на судебную защиту, гарантированного статьей 46 Конституции Российской Федерации. В целях устранения этих пробелов следует закрепить процессуальный порядок судебного пересмотра обоснованности введения или продления действия специального права. При этом иск о признании решения необоснованным должен быть доступен как самому обществу, так и его участникам, особенно в случаях, когда государственное вмешательство в управление объективно утратило свою актуальность. Основаниями для прекращения действия «золотой акции» могут выступать, например, прекращение осуществления стратегически значимой деятельности, восстановление стабильного финансового положения или факт отсутствия угрозы национальной безопасности.Таким образом, обладая «золотой акцией», государство фактически наделяется исключительным правом вмешательства в стратегическое управление акционерным обществом, при этом не будучи акционером либо обладая незначительной долей участия. Такое специальное право позволяет заблокировать принятие решений общего собрания акционеров по вопросам, имеющим принципиальное значение для юридической судьбы общества изменения устава, реорганизации, ликвидации, заключения крупных и аффилированных сделок, увеличения или уменьшения уставного капитала. Механизм вето, реализуемый назначенным государственным представителем, также становится способом опосредованного управления юридическим лицом, несмотря на формальное отсутствие соответствующих корпоративных прав.Представляется целесообразным остановиться на ряде конструктивных предложений, направленных на совершенствование правового режима «золотой акции» в условиях российской корпоративной системы.Важное значение приобретает институт независимых директоров, который в контексте действия «золотой акции» призван компенсировать возможные диспропорции, возникающие при участии государства в управлении акционерными обществами. На них распространяются особые ограничения, направленные на исключение конфликта интересов, в частности, к членам их семьи предъявляются дополнительные требования в течение последних трёх лет они не должны осуществлять функции аудитора общества, не могут быть аффилированными лицами аудитора, сотрудниками контрагентов общества, либо получать от него выплаты, прямо или косвенно связанные с предпринимательской деятельностью. Следует рекомендовать принятие и утверждение внутренних актов, регламентирующих порядок отбора независимых директоров, критерии соответствия должности и процедуры надзора за реализацией их полномочий.Принятие решения об установлении «золотой акции» по своей юридической природе является исключительной мерой публичного вмешательства в частноправовую сферу. Учитывая, что это вмешательство способно существенно ограничить объем корпоративных прав участников акционерного общества, необходимость введения такого режима требует строгой юридической регламентации. На уровне федерального законодательства следует чётко определить, что введение «золотой акции» допустимо исключительно в отношении акционерных обществ, осуществляющих деятельность, имеющую подтверждённое стратегическое значение для обороноспособности, безопасности, технологической независимости или иных значимых государственных интересов. Однако просто факт принадлежности общества к стратегической отрасли не может служить достаточным основанием для введения специального права. В этой связи обоснованным представляется установление дополнительного критерия наличия угрозы функционированию общества, способной повлечь негативные последствия для публичных интересов (ухудшение финансового положения, риски банкротства, потеря контроля над критическими активами). Такие обстоятельства подлежат объективной оценке, введение специального права должно носить временный характер и сопровождаться обязательной переоценкой целесообразности его сохранения по истечении определённого срока.Важнейшей гарантией прав участников корпоративных отношений должна выступать возможность обжалования в судебном порядке как самого решения о введении «золотой акции», так и последующего её применения. На сегодняшний день отсутствуют процессуальные правила оспаривания таких актов. Представляется целесообразным закрепить в федеральном законодательстве право акционерного общества и его участников (в том числе миноритарных акционеров) на подачу исков о признании недействительным решения о введении специального права, если оно не отвечает критериям необходимости, соразмерности и публичной обоснованности. Кроме того, следует признать за заинтересованными лицами право на предъявление иска о прекращении действия «золотой акции», если отпали основания, по которым она была введена. Перспективы правового регулирования института «золотой акции» видятся в его правовой формализации, ограничении и обоснованности.
Номер журнала Вестник науки №6 (87) том 4
Ссылка для цитирования:
Шагов И.И. СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРАВО ГОСУДАРСТВА НА УПРАВЛЕНИЕ АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ («ЗОЛОТАЯ АКЦИЯ»): ПРАВОВАЯ ПРИРОДА И ПРЕДЕЛЫ ПРИМЕНЕНИЯ // Вестник науки №6 (87) том 4. С. 595 - 604. 2025 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/24612 (дата обращения: 13.01.2026 г.)
Вестник науки © 2025. 16+