Упшинская Е.Д., Андрианова Ю.В.
ОПТИМАЛЬНЫЙ ВЫБОР ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕЛЯХ *
Аннотация:
В работе изучены и проанализированы с точки зрения выгодности использования в инвестиционных целях разные подходы к оценке стоимости финансовых активов. Представлены теоретико-методологический и сравнительный анализ. Выбрана оптимальная модель для расчетов стоимости финансовых активов в инвестиционных целях
Ключевые слова:
финансовые активы, оценка стоимости, подход, инвестиции, финансовый рынок, ценные бумаги
Оценка финансовых активов на сегодняшний день является важнейшей и неотъемлемой процедурой для любого инвестора. Обуславливается это тем, что все инвестиции имеют своей целью увеличение прибыли. Оценка же финансовых активов предприятия помогает определить платежеспособность предприятия и как следствие выгодность его с инвестиционной точки зрения. Также она позволяет здраво оценить положение компании на рынке, выяснить реальную стоимость, размеры, достоинства и недостатки выбранных денежных активов. Финансовыми активами называют все денежные ресурсы предприятия: ценные бумаги, паевые фонды, счета, задолженности дебиторов, денежные вклады и т.д. Основными же финансовыми активами предприятия с инвестиционной точки зрения считаются: акции и облигации. Стоит учесть, что первоначально, еще до начала оценки необходимо собрать всю информацию о компании, провести анализ рынка, изучить отчетность и прогнозы развития рынка. Так, например, на сегодняшний день в России считается выгодным инвестировать в финансовые активы недооцененных компаний, связанных с IT и интернет-технологиями, компаний, связанных с газовой отраслью и оборонной промышленностью, а также отраслей, связанных с производством питьевой воды. Любой инвестор обычно исходит из того, что финансовый актив обладает двумя взаимосвязанными характеристиками: объявленной рыночной ценой и внутренней стоимостью [4]. Нас в настоящей статье интересует изучение второго показателя. По сравнению с рыночной ценой, заранее объявленной, внутренняя стоимость финансового инструмента более неопределенна и субъективна. Стоимость это расчетный измеритель, который является первичным многозначным, данный показатель зависит от количества индивидуальных и институциональных участников фондового рынка [3]. Существуют несколько подходов к оценке стоимости финансовых активов предприятия: технократический подход, фундаменталистский подход и теория «ходьбы наугад» [2]. Рассмотрим каждый подробнее. Первый подход основывается на том, что предлагается двигаться от прошлого к настоящему. Так, технократы утверждают, что для определения текущей внутренней стоимости конкретной ценной бумаги надо знать лишь динамику ее цены в прошлом. Используя статистику цен, данные о их котировках и объемах торгов, они предлагают строить долго-, средне- и краткосрочные тренды. На их основе, согласно теории, нужно определять, соответствует ли текущая цена актива его внутренней стоимости. В систематизированном виде эти подходы изложены в рамках технического анализа, ключевым моментом которого является обособление трех основных компонентов в динамике цены финансового актива: ежедневных колебаний, вторичных колебаний и долгосрочного тренда [2]. По мнению Чарльза Доу, создателя теории, именно последний является наиболее важным для инвестора, а два первых важны лишь в той степени, в которой они объясняют базовый тренд. Однако, на мой взгляд, сформировавшийся исходя из прочтения книг Б.Грэма и Ф.Фабоцци, исходя из инвестиционных целей, данный подход не является совершенным. Во-первых, то, что компания хорошо показывала себя с точки зрения цены ранее не означает, что так будет и дальше. Существует множество примеров неожиданного краха крупных корпораций, неожиданных для инвесторов ориентировавшихся лишь на цену в прошлом. Во-вторых, данный показатель не учитывает множество важных факторов, а именно: навыков управляющего компанией, внешнеэкономическую и политическую ситуацию, стабильность выплаченных дивидендов, баланс компании и т.д. Следующий подход, который мы будем рассматривать – фундаменталистский. Согласно данной идеи - любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой. Трудность подхода состоит в точности предсказания этих поступлений. Для формирования предположения необходимо учесть и проанализировать общую ситуацию на рынке, инвестиционную и дивидендную политику компании, инвестиционные возможности и т. п. Для вычисления конкретной стоимости актива создатель подхода разработал DCF-модель (рис.1.) [2]
Номер журнала Вестник науки №9 (9) том 2
Ссылка для цитирования:
Упшинская Е.Д., Андрианова Ю.В. ОПТИМАЛЬНЫЙ ВЫБОР ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕЛЯХ // Вестник науки №9 (9) том 2. С. 196 - 199. 2018 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/589 (дата обращения: 25.04.2024 г.)
Вестник науки СМИ ЭЛ № ФС 77 - 84401 © 2018. 16+