Шигапова Н.Р.
ВЛИЯНИЕ НЕРАЦИОНАЛЬНЫХ ПРЕДПОЧТЕНИЙ ИНВЕСТОРОВ НА РАЗМЕЩЕНИЕ ВНУТРЕННИХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ КАПИТАЛА *
Аннотация:
в данной работе были изучены основные концепции поведенческих финансов, рассмотрены различные поведенческие аспекты иррациональных инвесторов. Также был проведен ретроспективный анализ ОФЗ за 2018 год и возможные иррациональные поведенческие аспекты, повлиявшие на рынок облигационных займов. Кроме того, были изучены причины непопулярности ОФЗ-н, в том числе с позиции поведенческих финансов. В результате проведенного анализа, можно отметить поведенческие аспекты инвесторов на рынке ОФЗ и ОФЗ-н.
Ключевые слова:
ОФЗ, поведенческие финансы, нерациональные предпочтения инвесторов.
Какие предпочтение инвесторов называть нерациональными? В последнее время все больше, как и эмпирического материала, так и различных теорий, которые ставят гипотезу эффективных рынков Ю.Фамы (далее ГЭР) под сомнение. Согласно ГЭР, рынок считается эффективным, если вся существенная информация полностью и сразу отражается в стоимости ценных бумаг. Одной из наиболее дискутируемой предпосылкой ГЭР является допущение о рациональности участников рынка. А.Тверски и Д.Каненман в своих работах показали особенности мышления и поведения людей при оценке и прогнозировании событий, показав подверженность участников к эвристическим ошибкам: доступность, репрезентативность, ошибка игрока, якорение, ошибка подтверждения. Суть «ошибки доступности» заключается в том, что инвестор при принятии решений использует информацию, которая хранится в его памяти, не проверяя ее актуальность. «Ошибки репрезентативности» происходят из-за того, что инвесторы при оценке ситуации исходят из небольшой выборки, которая зачастую не является репрезентативной. «Ошибка игрока» возникает из-за неправильного применения закона больших чисел при оценке вероятности событий. «Эффект якорения» происходит из-за того, что первичная информация хорошо запоминается или «якорится» и становится «отправной точкой» для всей последующей информации, получаемой по тому же самому поводу. «Ошибки подтверждения» появляются из-за склонности человеческой психики искать информацию, которая подтверждает их гипотезы. Для принятия объективного решения следует рассматривать совокупность всех фактов, а не только тех, которые подтверждают определённое предположение. Отдельно авторы выделяют эффекты, связанные с зависимостью от формы. Это явление, при котором реакция людей на событие меняется в зависимости от подачи информации. Одной из существенной теорий, объясняющей иррациональность инвесторов, является теория выбора, согласно которой инвестор не максимизирует общую полезность от принятия решения, а отдельно рассматривает ценность проигрыша и выигрыша. Теория перспектив объясняет человеческую психологию принятия решений. Во-первых, инвестор в большей степени склонен получить меньшую сумму, но наверняка нежели воспользовались шансом получить большую выгоду с меньшей вероятностью, при равных математических ожиданиях. Инвестор скорее предпочтет получить ₽50 тыс., нежели ₽100 тыс. с вероятностью 50%. Во-вторых, инвесторы болезненно реагируют на потери. Например, если человек выиграл ₽10 тыс., а потом проиграл ₽2 тыс., то он будет разочарован потерей несмотря на то, что в сухом остатке у него остается выигрыш – ₽8 тыс. ДеЛонг, Шляйфер, Саммерс и Вальдеман создали шумовую теорию торговли. В ней выделяют два типа операторов рынка – рациональный и иррациональный [1]. Идея данной теории состоит в том, что иррациональные участники рынка при участии в торгах кроме подтвержденной и проверенной информации используют слухи и настроения рынка. Инвесторы, поддавшиеся слухам, эмоциям и домыслам, начинают принимать импульсивные нерациональные решения. Таких инвесторов называют шумовыми. Они способны влиять на направление движения рынков.
Номер журнала Вестник науки №8 (8) том 1
Ссылка для цитирования:
Шигапова Н.Р. ВЛИЯНИЕ НЕРАЦИОНАЛЬНЫХ ПРЕДПОЧТЕНИЙ ИНВЕСТОРОВ НА РАЗМЕЩЕНИЕ ВНУТРЕННИХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ КАПИТАЛА // Вестник науки №8 (8) том 1. С. 208 - 216. 2018 г. ISSN 2712-8849 // Электронный ресурс: https://www.вестник-науки.рф/article/278 (дата обращения: 27.04.2024 г.)
Вестник науки СМИ ЭЛ № ФС 77 - 84401 © 2018. 16+